多位基金分析师向记者分析称，中邮核心优选业绩下滑速度快的原因，在其主观上有抄底心态的逆向选时失误，以及投资思路一成不变；客观上，则受困于庞大的规模带来的管理难度。

　　 2008年1月中旬以来A股历史上罕见的短时大调整，让不少2007年表现突出的基金在2008年排名大幅下滑。其中，中邮核心优选无疑是最耀眼的“明星”之一，这只基金自2007年度位居亚军宝座，直落至排名几乎在股票型基金中垫底。

　　 大起大落的表现，激发了业内对中邮核心优选的争论风生水起。

　　 中邮核心优选的净值表现为何会坐上“过山车”？这与基金经理的管理风格有何必然联系？净值表现大起大落的基金是否值得投资者坚定持有？

　　 《华夏时报》记者5月21日联系中邮创业基金公司，但该公司以基金经理出差为由婉拒了记者的采访要求，公司相关人士只是向记者提供了基金经理许炜对排名急剧下滑释疑的报道资料。

　　 多位基金分析师向记者分析称，中邮核心优选业绩下滑速度快的原因，在其主观上有抄底心态的逆向选时失误，以及投资思路一成不变；客观上，则受困于庞大的规模带来的管理难度。

　　逆向选时之伤

　　 作为2007年基金业内的一匹黑马，中邮核心优选受到了投资者的关注和青睐。来自WIND资讯的统计数据显示，在136只开放式股票型基金中，其2007年复权单位净值增长率高达191.47%，在同类基金中排名第二。

　　 可正是这只黑马基金，今年以来的净值表现却让人“大跌眼镜”。截至5月21 日，就今年以来的净值表现看，中邮核心优选以-28.13％的成绩排在所有291只基金的倒数22名。

　　 从2008年的情况看，对基金排名最重要的因素是基金在策略上对大势的判断和仓位控制的能力，而从中邮核心优选2007年12月以来的仓位变化情况可以看到，相对于股市的大幅波动，中邮核心优选的仓位调整很轻微。其仓位水平始终保持在82%以上，多数时间高达90%，从中还可以看到，中邮核心优选有波段性加仓的迹象，但这种抄底心态的逆向选时被证明是错误的。

　　 《华夏时报》记者注意到，许炜日前在接受媒体采访时表示，中邮核心优选在2月份时仓位并不重，直到上证综指在4500点时才进行了加仓操作，然后就再没大幅增减仓的变化。在他看来，中邮核心优选是为数不多的继续坚持看多的基金。

　　 国金证券分析师张剑辉认为，不同的市场环境下对于基金经理的投资能力要求不同。2007年基金经理可以全部满仓操作，投资的重点在于选股，跟踪市场风格变化，而在今年的市场环境下，基金对资产配置的相机调整显得尤为重要，简单地说，就是基金经理对大势的判断准确性如何，能否据此相应地调整股票仓位。

　　 张剑辉强调，2008年基金投资一定要体现出前瞻性，即投资者要能找出先知先觉的基金，而不是后知后觉的基金。在他看来，投资者判断基金是否具有前瞻性，主要看基金择时能力及基金的仓位调整。

　　 “基金在今年以来的行情反应迥然不同，有很多基金反应很被动，这种基金一定会落后于市场。”一成不变的牛市组合

　　 在一些市场分析人士看来，中邮核心优选业绩下滑的原因在于投资思路一成不变和庞大规模带来的调整难度。

　　 从2008年一季报上可以看到，中邮核心优选一季度对持仓组合调整甚少，十大重仓股与2007年报相比几乎未动。这和2007年三季度以前基金快速灵活的组合调整形成鲜明对比。

　　 记者注意到，其组合中不少重仓股是2008年以来